Aamukatsaus
7.5.2024
Vaisala Oyj (Osta)
Tilaukset viittaavat parempiin aikoihin
Heikko liikevaihto Q1:llä johtui ERP:n käyttöönotosta ja teollisuuden lakoista, mutta kvartaali päättyi ennätyksellisen korkeaan tilauskantaan, joka tukee loppuvuotta. Johdon koko vuoden näkymä pysyy muuttumattomana, joten heikko Q1 viittaa odotettua parempaan H2:een. Industrialsin suorituskyvyn tulisi parantua H2:een siirryttäessä helpompien vertailulukujen ansiosta. Toistamme Osta-suosituksemme 44 euron tavoitehinnalla.
Vaikutus sijoitusnäkemykseen. Q1:n luvut ilmoitettiin ennalta huhtikuussa ja ainoa yllätys oli positiivinen, sillä Weather and Environmentin liikevoittomarginaali oli odotettua vahvempi. Johto piti koko vuoden ohjeistuksen ennallaan (keskipisteet implikoivat 2 %:n kasvua ja 13 %:n liikevoittomarginaalia). Industrialin odotetaan edelleen paranevan asteittain siirryttäessä H2:een tänä vuonna, perustuen asiakasaktiviteettiin. Kun otetaan huomioon ERP:n käyttöönotosta johtuvat etukätistilaukset Q4:llä (noin 4-5 milj. euroa) ja aiemmin Q1:llä nähtyjä vuotuisia *peittotilauksia” (noin 5 milj, euroa), odottaisimme lievää kasvua kv/kv, mikä viittaa siihen, että segmentti on hitaasti parantumassa. Weatherin tilausmyynnit (noin 10 % liiketoiminta-alueen liikevaihdosta) kasvoivat 15 % eivätkä sisällä kausivaihtelua, mikä on rohkaisevaa koska se on avainasemassa sen kannattavuuden kasvattamisessa pidemmällä aikavälillä.
Ennustemuutokset. Teemme pieniä ennustemuutoksia liikevaihdon ennusteeseemme, mutta liikevoitoin ennusteemme vuodelle 2024E nousee noin 2 % odotettua parempien marginaalien vuoksi Weather-segmentissä.
Arvostus. Vaisala treidaa 13 %:n diskontolla pohjoismaisiin verrokkeihin verrattuna 2024E EV/EBIT-kertoimella. Nostamme 12 kuukauden tavoitehintamme 44 euroon (43 euroa) ennustemuutosten johdosta, mikä viittaa EV/EBIT-kertoimiin 17,2x ja 14,9x vuosille 2025-26E.
Analyytikko:
Waltteri Rossi
Markkinauutiset ja makrotalous
Tarkistamme Fedin ennusteemme tälle vuodelle kahteen koronleikkaukseen, 25 peruspistettä syyskuussa ja joulukuussa. On tiukkaa, tuleeko leikkaus heinä- vai syyskuussa, mutta makroindikaattorien osoittamatta äkillisiä heikkenemisen merkkejä, kallistumme kohti syyskuuta perusskenaariossamme.
Yhdysvalloissa sekä Richmond Fedin presidentti Barkin että NY Fedin presidentti Williams sanoivat eri tilaisuuksissa, että nykyinen tavoitekorko on sopiva, mikä viittaa siihen, ettei koronnostoja ole tulossa lähiaikoina. Williams totesi, että "lopulta meillä on korkoleikkauksia". Tämä on linjassa viime viikon FOMC-kokouksen ja yleisen markkinatunnelman kanssa, jossa tällä hetkellä on hinnoiteltu sisään kaksi leikkausta vuodelle.
Kolme EKP:n päättäjää sanoi, että EKP on luottavaisempi korkojen leikkaamisen suhteen. Sekä Phillip Lane, Boris Vujcic että Gediminas Simkus sanoivat olevansa luottavaisia, että inflaatio oli matkalla kohti tavoitetta. Huhtikuun tuottajahintojen indeksi antoi samat signaalit, sillä printti osoitti 0,4 %:n laskua kk/kk ja jatkoi siten -8 %:n v/v tason ympärillä, kuten se on tehnyt viimeisen puolen vuoden aikana.
Osakkeet: Maailmanlaajuiset osakeindeksit nousivat eilen uutisettomassa istunnossa, mikä teki seissiosta suhteellisen rauhallisen.
Uutisten puuttuminen ei välttämättä ole haittaa tilanteessa, jossa uutisten puuttumista pidetään hyvänä uutisena. Toisin sanoen, edellisten kiireisten viikkojen aikana saadut uutiset voivat vaikuttaa myönteisesti seuraaviin viikkoihin, antaen sijoittajille aikaa sulatella ja harkita uudelleen kertyneitä aikaisempia tietoja. Eilisen riski-on-istunnon hallitsivat pienet yhtiöt, sykliset osakkeet, korkea beta ja pitkä momentum, kun taas arvo ja minimivolaatiliteetti jäivät jälkeen.
Yhdysvalloissa Dow nousi 0,5 %, S&P 500 1,0 %, Nasdaq 1,2 % ja Russell 2000 1,2 %.
Aasian osakemarkkinat jatkoivat nousuaan tänä aamuna Etelä-Korean johdolla 2,4 %:n nousulla.
Eurooppalaiset futuurit ovat tänä aamuna korkeammalla, kun taas Yhdysvaltojen futuurit ovat sekoittuneet.
Vastuuvarauma
Disclosures
Haluatko vinkkejä sijoituspäätösten tekoon?
Sijoittajan lisäpalveluiden avulla saat työkaluja, jotka helpottavat kaupankäyntiä ja auttavat sinua sijoituspäätösten tekemisessä. Kolmesta eri lisäpalvelustamme voit valita juuri sinulle sopivimman palvelun.
