Aamukatsaus

Markkinauutiset ja makrotalous 

FOMC:n toukokuun kokouksen pöytäkirjat julkaistaan tänä iltana. Koska kokous pidettiin ennen Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasopimusta, pöytäkirjat ovat todennäköisesti jo hieman vanhentuneita. Kokouksen jälkeen FOMC:n osallistujat ovat yleisesti kehottaneet kärsivällisyyteen ennen korkojen laskun jatkamista, minkä odotetaan jatkuvan vasta syyskuussa.

Tänään saamme Ruotsista vähittäismyynnin- ja kauppataseen tiedot. Vähittäismyynti on ollut vahvaa huolimatta heikosta kuluttajaluottamuksesta. Lisäksi saamme Ruotsin tilastokeskuksen finanssimarkkinatilastot. Riksbank julkaisee taloudellisen vakauden raporttinsa, joka sisältää analyysin ja arvion Ruotsin finanssijärjestelmän vakaudesta.

Torstaina huomio keskittyy pääasiassa Yhdysvaltojen tietoihin, mukaan lukien BKT:n ja PCE:n toisen neljänneksen arvio. Perjantai on tapahtumarikkaampi, alkaen Ruotsin ensimmäisen neljänneksen BKT-luvuista ja Saksan, Espanjan ja Italian toukokuun inflaatiotiedoista - mahdollisesti heijastaen Ranskan eilisiä kyyhkymäisiä lukua. Viikko päättyy Yhdysvaltojen henkilökohtaisiin kulutustietoihin ja PCE-inflaation ensimmäiseen julkaisuun huhtikuulta, jossa konsensus viittaa hintapaineiden lieventymiseen.

Yhdysvalloissa huhtikuun kestokulutustavaratilaukset olivat pehmeällä puolella -6,3 % kk (aiemmin: 7,6 %), johtuen suurelta osin Boeingin suurista lentokonetilauksista maaliskuussa. Puolustusalan tilaukset sen sijaan elpyivät voimakkaasti. Kun lentokone- ja puolustuskategoriat jätetään pois, pääomahyödykkeiden tilaukset laskivat 1,3 % kk (aiemmin: 0,3 %), mikä voi selittyä tullien epävarmuudella tai vaalien jälkeisen optimismin käänteellä. Siksi lasku ei ollut niin merkittävä kuin otsikko antaa ymmärtää – sitä tukee myös se, että tilausmäärä pysyy yli vuoden 2024 keskiarvon.

Vaikka Michiganin kysely viittasi lisäheikentymiseen, Conference Boardin kuluttajaluottamus yllätti positiivisesti, nousten 98:aan (konsensus: 97, aiemmin: 86). Tärkeää on, että mittausten katkaisupäivät eroavat - Conference Boardin kysely tehtiin noin viikkoa myöhemmin, 19. toukokuuta (Michiganin kysely: 13. toukokuuta) ja raportoidusti jopa puolet vastauksista kerättiin Yhdysvaltojen ja Kiinan sopimuksen julkistamisen jälkeen 12. toukokuuta. Raporttia arvioitaessa kuluttajien inflaatio-odotukset laskivat, ja vastaajat olivat vähemmän pessimistisiä liiketoimintaolosuhteista ja työmahdollisuuksista seuraavien kuuden kuukauden aikana. Yleisesti ottaen kuluttajien mieliala on erittäin herkkä kauppasodan uutisille, mutta taustalla oleva käyttäytyminen on kehittynyt paljon tasaisemmin.

Euroalueella Ranskan toukokuun inflaatiotiedot olivat odotettua alhaisemmat, 0,6 % v/v (konsensus: 0,9 %, aiemmin: 0,9 %). Pääasiallinen syy lieventymiseen oli palveluiden inflaation lasku, joka laski 2,1 % v/v (aiemmin: 2,4 %) - tarjoten jonkin verran lohtua EKP:lle. Myös energian hinnat laskivat, mikä osaltaan vaikutti kyyhkymäiseen yllätykseen. Lisäksi hintapaineiden puuttuminen tavaroissa jatkui, mikä viittaa siihen, että ydininflaatio on laskusuunnassa. Huomionarvoista on, että Ranska on ensimmäinen maa, joka julkaisee inflaatiotiedot ennen ensi viikon euroalueen lukuja - ja tämä pehmeämpi lukema tukee odotuksia alhaisemmasta kokonaismittarista.

Raaka-ainemarkkinoilla OPEC+ on todennäköisesti sopimassa öljyntuotannon lisänopeutuksesta heinäkuulle. Vaikka ryhmä kokoontuu tänään tarkastelemaan markkinoita, politiikan muutosta ei odoteta. Kuitenkin päätöstä tuotannon lisäämisestä odotetaan, kun kahdeksan OPEC+ -jäsentä kokoontuu lauantaina. Kirjoitushetkellä Brent-raakaöljy käy kauppaa noin 64 USD/barreli. Odotamme Brent-raakaöljyn keskiarvon olevan 70 USD/barreli toisella neljänneksellä ja palautuvan 85 USD/barreli neljännellä neljänneksellä - vaikka huomaamme, että hinnat voivat laskea merkittävästi lisääntyneiden tuotannon lisäysten myötä OPEC+:lta.

Osakkeet: Yhdysvaltain markkinat nousivat tiistaina, kun sijoittajat kirivät kiinni maanantain lomien jälkeen. Yhdellä kertaa suurin osa viime viikon tappioista ja puolustava kierto on näin ollen korjattu. S&P 500 nousi 2,1 % laajalla rintamalla; kaikki sektorit 1-3 % korkeammalla ja vain 34 yritystä punaisella. Tämä oli syklistä nousua, joka erosi viime viikon kaupankäyntitilanteesta. Mielenkiintoisempaa on, että pienet yhtiöt ja kasvuosakkeet pysyivät mukana toisen päivän ajan, mikä johtui tietysti matalammista pitkän aikavälin tuotoista. Vähittäissijoittajien suosikit kuten Tesla ja Nike nousivat, yhdessä eniten lyhyeksi myytyjen ja tullialttiiden nimien kanssa. Yhdysvaltain nousu ei kuitenkaan valunut Aasiaan tai futuureihin tänä aamuna, mikä viittaa hitaaseen avaukseen tänään.

Vastuuvarauma
Disclosures