Magnora (Osta)

Valmiina vahvaan Q2:een

Q2:n 2024 tulos julkaistaan 15.7. klo 8.00

Uskomme Magnoran vahvaan Q2:een sekä odotamme raporttia, joka keskittyy Etelä-Afrikan salkun lisäksi laajentumiseen useammille Euroopan markkinoille. Sijoitusnäkemyksemme pysyy ennallaan muuttumattomalla strategialla, ja pidämme kiinni ostosuosituksestamme sekä 45:n Norjan kruunun 12 kuukauden tavoitehinnasta.

Odotettavissa toisiksi paras kvartaali. Odotamme Magnoran raportoivan toiseksi parhaan kvartaalinsa koskaan 105 miljoonan Norjan kruunun liikevaihdolla, vaikkakin laskimme Q2:n arviotamme 16 %:lla kvartaalin tuodessa odotettua vähemmän projektimyyntejä. Kuitenkin Evolarin virstanpylväsmaksu 60 miljoonaa Norjan kruunua yllätti meidät positiivisesti. Globeleq:n palkinnon perusteella Q2:lla arvioimme, että virstanpylväsmaksu lisää Q2:n liikevaihtoa 7 miljoonaa Norjan kruunua, ja uskomme, että 90MW:n toimitus Commerz Realille lisää 37,5 miljoonaa Norjan kruunua. Odotamme, että sijoittajien huomio keskittyy Magnoran Etelä-Afrikan salkkuun, Euroopan laajentumiseen sekä myyntivauhtiin. 

Merkittävä 15 %:n osinkotuotto Q4:lla. Päivitämme arviomme Heliosille ja otamme huomioon maltillisemman nettomyynnin kehityksen. Mallinnamme kaupan päättymisen Q3:ssa ja 335 miljoonan Norjan kruunun käteisvapautuksen, mikä mahdollistaa 275 miljoonan Norjan kruunun osingonmaksun Q4 24:ssä, heijastaen merkittävää 15,2 %:n osinkotuottoa. Mallinnamme vuosittaiset earn-out -tulot 113 miljoonaa Norjan kruunua vuonna 2024 ja 200 miljoonaa vuosina 2025-2028.

Arvostus. Osien summa-analyysimme tuottaa edelleen 45 Norjan kruunua osakkeelta, vaikkakin hieman pienemmällä panoksella Heliosilta, jota kompensoi pieni lisäys Etelä-Afrikan salkussa. Pidämme edelleen casesta sekä yhtiön liiketoimintamallista.

Analyytikko:
Jørgen Andreas Lande