Aamukatsaus
25.4.2024
WithSecure (Osta)
Elementit loksahtelevat paikoilleen
Elementsin (Cloud) keskimääräinen vuosituotto kasvoi 3 %:lla Q1:n aikana, vaikka markkinatilanne ei edelleenkään ole paras mahdollinen. Q1 oli toinen peräkkäinen breakeven kvartaali oikaistussa EBITDA:ssa, joka lisää luottamustamme tulevaisuuteen, ja jos yritys pystyy divestoimaan konsultoinnin onnistuneesti, näemme merkittävää kasvupotentiaalia sekä tuloksessa että osakekurssissa. Toistamme Osta-suosituksemme ja 12 kuukauden tavoitehintamme 1,4 euroa.
Vaikutus sijoitusnäkemykseen. Positiivinen – Q1 24 oli toinen peräkkäinen breakeven kvartaali oikaistussa EBITDA:ssa ja Elementsin marginaali oli noin 4 %. Elementsin keskimääräinen vuosituotto kasvoi 3 %.lla kv/kv, mikä on mielestämme hyvä, vaikka se ei olekaan siellä, missä haluaisimme sen olevan. Noin 20 milj. euron nettokasapositiolla yhtiön tulisi olla hyvässä asemassa jatkaakseen pilviliiketoiminnan laajentamista orgaanisesti.
Divestoinnit. CPSF:n strategisen arvioinnin odotetaan päättyvän vuoden 2024 jälkipuoliskolla, mikä mielestämme voisi tarkoittaa strategista partneria myynnin ja markkinoinnin parantamiseksi. Konsultoinnista puhuttaessa uskomme, että yritys odottaa “reilua hintaa”. Joitakin ilmoituksia näistä odotetaan tulevina kuukausina.
Ennustemuutokset. Teemme pieniä muokkauksia ennusteisiimme vuosille 2024-26.
Arvostus. Toistamme 12 kuukauden tavoitehintamme 1,40 euroa. käytämme EV/Sales -arvostuskertoimia eri liiketoimintasegmenteille SOTP-arvostuksessamme ja DCF-arvostuksemme tukee käyvän arvon ennusteita.
Analyytikko:
Waltteri Rossi
Markkinauutiset ja makrotalous
Euroalueella Isabel Schnabel pitää avajaispuheenvuoron rahapolitiikkakonferenssissa Frankfurtissa. Christine Lagarde pitää puheen Capital Market Unionin konferenssissa Pariisissa. Tänään ECB:n puhujien listalla ovat myös Vujcic, Nagel ja Panetta. EKP julkaisee myös talouskatsauksensa tänään.
Turkin keskuspankki ilmoittaa korkopäätöksensä rahapolitiikkakokouksensa jälkeen. Markkinoiden konsensus suosii muuttumatonta korkotasoa, mutta jotkut ennustajat spekuloivat mahdollista koronnostoa.
JPY jatkaa heikkenemistä, ja USD/JPY nousi yön aikana jopa 155,48:aan. Japanin raha- ja finanssiviranomaiset ovat aiemmin ilmaisseet huolensa JPY:n jatkuvasta heikentymisestä ja ovat uhkailleet puuttua markkinoihin useaan otteeseen, mutta toistaiseksi emme ole nähneet toimia asiassa.
Yhdysvalloissa presidentti Biden allekirjoitti 95 miljardin dollarin tukipaketin, jolla tuetaan Ukrainan, Israelin ja Taiwanin sotilaallista apua. Hän ilmoitti myöhemmin, että osa Ukrainan avusta lähetetään jo keskiviikkoiltana.
Meta, yhtiö Facebookin ja Instagramin takana, esitti ennusteita korkeammista tekoälykustannuksista ja odotettua kevyemmästä liikevaihdosta, mikä johti osakkeen 10 % laskuun jälkimarkkinoilla. Alphabet, Googlen emoyhtiö, laski 3 % pidennetyssä kaupankäynnissä ja Microsoft laski 2 % sijoittajien pelätessä aliarvioineensa tekoälyn aiheuttamia kustannuksia suurten teknologiayhtiöiden keskuudessa. Molemmat yhtiöt julkaisevat tänään Q1:n taloudelliset raportit.
Saksassa Ifo-indikaattori osoitti, että yritysten luottamus lisääntyi odotettua enemmän huhtikuussa 89,4:ään (kons: 88,8, aikaisemmin: 87,9). Sekä nykyisen tilanteen arviointi että tulevaisuuden odotukset nousivat odotettua enemmän. On hyvä huomioida, että indeksi osoittaa edelleen Saksan talouden olevan supistumisalueella.
EKP:n Nagel sanoi, että kesäkuun korkoleikkausta ei välttämättä seuraa sarja korkoleikkauksia. Hän on edelleen huolissaan mahdollisesta inflaation elpymisestä, erityisesti palveluinflaatiosta.
Osakkeet. Maailmanlaajuiset osakemarkkinat päättivät eilen hieman korkeammalle melkoisen vuoristoradan jälkeen sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Tuloskausi on huipussaan tänään, joka yhdessä eilisen jälkipörssin raporttien kanssa tarkoittaa, että meidän pitäisi varautua jälleen yhteen päivään, jolloin mikrotason tapahtumat hallitsevat markkinoita. Yhdysvalloissa eilen Dow -0,1%, S&P 500 +0,02%, Nasdaq +0,1%, ja Russell 2000 -0,4%. Aasian markkinat ovat tänä aamuna voimakkaasti alhaalla johdettuna Yhdysvaltojen jälkipörssin tulosraporteista. Euroopan futuurit ovat tänä aamuna marginaalisesti alhaisemmat, kun taas Yhdysvaltain futuurit ovat alempana teknologiasektorin vetämänä.
Vastuuvarauma
Disclosures
Haluatko vinkkejä sijoituspäätösten tekoon?
Sijoittajan lisäpalveluiden avulla saat työkaluja, jotka helpottavat kaupankäyntiä ja auttavat sinua sijoituspäätösten tekemisessä. Kolmesta eri lisäpalvelustamme voit valita juuri sinulle sopivimman palvelun.
