Odotukset matalalla
EUROOPPALAISTEN OSAKKEIDEN YLIPAINO
- Pidämme tällä hetkellä eurooppalaisia osakkeita ylipainossa sijoitusnäkemystä heijastavissa mallisalkuissamme.
- Tällä hetkellä suosittelemmekin, että eurooppalaiset osakkeet muodostavat 25 prosenttia sijoittajien osakesalkuista, kun normaalisti osuus on 20 prosenttia.
- Viime aikoina talousluvut ovat yllättäneet negatiivisesti. Tämä on erityisen kielteinen kehitys eurooppalaisille osakemarkkinoille, joilla on paljon syklisiä osakkeita – eli sellaisten yritysten osakkeita, jotka ovat suhteellisen riippuvaisia talouden kasvuvauhdista.
- Odotukset Euroopan talouskasvusta ovat kuitenkin tähän mennessä laskeneet niin matalalle, että pienistäkin positiivisista yllätyksistä voi tulla eurooppalaisten osakkeiden nousua tukeva voima. Tämä pätee erityisesti, jos teollisuus, jonka painoarvo Euroopan taloudessa on suhteellisen suuri, elpyy.
- Eurooppalaisten yhtiöiden tuloskasvu on paranemassa, mutta tulevaisuuden tuloskasvuodotukset ovat edelleen niin varovaisia, että on olemassa mahdollisuuksia positiivisiin yllätyksiin.
- Alhaiset odotukset korostuvat siinä, että eurooppalaiset osakkeet ovat tällä hetkellä historiallisen halpoja yhdysvaltalaisiin osakkeisiin verrattuna (P/E-luvulla mitattuna).
KEHITTYVIEN MARKKINOIDEN OSAKKEIDEN ALIPAINO
- Meillä on tällä hetkellä alipaino kehittyvien markkinoiden osakkeissa sijoitusnäkemystä heijastavissa mallisalkuissamme.
- Siksi suosittelemme tällä hetkellä, että kehittyvien markkinoiden osakkeet muodostavat 10 prosenttia sijoittajien osakesalkuista, kun tavanomainen osuus on 15 prosenttia.
- Kiinan paino on suurin kehittyvien markkinoiden osakeindekseissä, ja Kiinan taloudessa on nähtävissä yhä erittäin heikkoa yksityistä kulutusta eikä kiinteistösektorikaan ole vielä osoittanut elpymisen merkkejä.
- Samaan aikaan Kiinan ja Yhdysvaltojen välinen kauppasota uhkaa kärjistyä, jos Donald Trump voittaa presidentinvaalit marraskuussa. Geopoliittiset jännitteet vaikuttavat myös ulkomaisten yritysten investointihalukkuuteen Kiinassa.
- Kiinalaiset osakkeet ovat jääneet tänä vuonna selvästi jälkeen maailmanlaajuisista osakkeista, ja näemme riskin, että ne voivat edelleen painaa kehittyviä markkinoita.
Kiinnostavin joukkovelkakirjojen tyyppi
YLIPAINO KEHITTYVIEN MARKKINOIDEN JOUKKOVELKAKIRJOISSA
- Kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjat ovat joukkovelkakirjoja, joita tyypillisesti laskevat liikkeelle kehittyvien markkinoiden eli Aasian, Latinalaisen Amerikan, Afrikan, Lähi-idän ja Itä-Euroopan uusien markkinoiden valtiot tai valtion määräysvallassa olevat yritykset.
- Sijoittajat voivat usein saada huomattavasti korkeampaa juoksevaa tuottoa kuin esimerkiksi Suomen tai Yhdysvaltojen valtion joukkovelkakirjoista. Joukkovelkakirjat ovat kuitenkin myös riskialttiimpia.
Kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjat ovat joukkovelkakirjoja, joissa näemme tällä hetkellä parhaan mahdollisen tuottopotentiaalin. Tämän vuoksi meillä on sijoitusnäkemystä heijastavissa salkuissamme ylipaino kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjoissa.
Tällä hetkellä suosittelemme, että kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjojen osuus sijoittajien korkosijoituksista on 15 prosenttia, kun normaalisti vastaava luku on 10 prosenttia.
Sijoitus kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjoihin tarjoaa usein paljon pienemmän altistumisen Kiinalle kuin sijoitus kehittyvien markkinoiden osakkeisiin. Lisäksi myös korkotaso on houkutteleva.
Historiallisessa kontekstissa joukkovelkakirjalainat ovat halpoja verrattuna esimerkiksi korkean luottoriskin high yield-yrityslainoihin. Kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjalainat ovat yleensä vähemmän riskialttiita, mutta tarjoavat lähes saman juoksevan tuoton. Mielestämme omaisuusluokan riski/tuotto -suhde on tällä hetkellä hyvä.
Riskiin nähden kallis hinta
ALIPAINO KORKEAN LUOTTORISKIN HIGH YIELD-YRITYSLAINOISSA
High yield-joukkovelkakirjat ovat yritysten joukkovelkakirjalainoja, joiden luottokelpoisuus on heikko, ja ne ovat joukkovelkakirjojen riskialttein omaisuusluokka.
Tällä hetkellä high yield -joukkovelkakirjoissa on alipaino suositussalkuissamme.
Tällä hetkellä suosittelemmekin, että high yield-joukkovelkakirjojen osuus sijoittajien korkosijoituksista on 5 prosenttia, kun normaalisti vastaava luku on 10 prosenttia.
Mielestämme high yield-joukkolainojen hinnoittelu heijastelee liian optimistista talouskehitystä. Näemme todellisena riskinä, että kasvun hidastuminen, tiukentunut luotonsaanti ja lisääntyvät konkurssit voivat vaikuttaa negatiivisesti omaisuusluokkaan.
Toisin sanoen high yield-joukkovelkakirjat ovat hinnoiteltu kalliiksi, eikä korkoluokan sisältävästä korkeasta riskistä saa mielestämme riittävää korvausta.
Joukkovelkakirjojen odotetaan yleensä kärsivän eniten, jos talouskasvuun liittyvä epävarmuus lisääntyy. Näemme paremmat mahdollisuudet muissa joukkovelkakirjalainoissa.
Julkaisussa käsitellään Danske Bankin odotuksia makrotalouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä. Jos kehitys poikkeaa odotuksistamme, se voi vaikuttaa mahdollisten sijoitusten tuottoon negatiivisesti ja aiheuttaa tappioita. Danske Bank on laatinut tämän julkaisun ainoastaan yleiseksi tiedoksi, eikä sitä ole tarkoitettu sijoitusneuvonnaksi. Keskustele sijoitusneuvojasi kanssa, jos harkitset sijoituspäätöksen tekoa tämän materiaalin perusteella, ja ota selville, sopiiko sijoitus sijoittajaprofiiliisi, jossa huomioidaan muun muassa riskinottohalukkuus, sijoitusaika ja tappionkantokyky.
